公告称，其于近日收到国家某监察委员会出具的公司董事长王健坤被留置、立案调查的通知书。

　　董事长被查，尽管公告强调目前公司未被要求协助调查，经营情况一切正常，但是，外界对于此公司的预期和信心，已经大幅降低。

　　提起万辰集团，可能很多人并不了解，但你或许曾在街头巷尾看见过万辰集团旗下的好想来零食店。

　　过去五年，万辰集团以食用菌第一股身份登陆长期资金市场后，又转身一头扎进了量贩零食赛道，凭借收购、整合的策略靠好想来品牌零食快速成为头部玩家。

　　时至今日，量贩零食赛道已经由鸣鸣很忙与好想来领衔，形成了两超多强 格局。

　　不过，竞争对手鸣鸣很忙还在快速奔跑，好想来不仅在规模上需要追赶，如今又遇上了董事长被调查。

　　王健坤自2011年创立万辰集团以来，在过去五年主导万辰集团从食用菌生产转型至量贩零食赛道。这次王健坤被查，让万辰集团内部管理层面的弊病，充分显露了出来。

　　最显而易见的弊端，就是家族式企业导致的高管监督管理体系缺乏。万辰集团董事会内部，王健坤与其亲属（包括姐姐王丽卿、儿子王泽宁）占据核心职位。

　　当决策权集中在一家人手中时，可能会受到亲情和家族利益的影响，导致决策不够客观和科学。这种治理的封闭性，有几率会使监督的失效。此次董事长被查事件，正是这种治理结构缺陷的一个切面。

　　尽管万辰集团曾对外表示，王健坤此前未实际参与日常经营，主要职责是保障家族产业代际传承平稳过渡（由其子王泽宁逐步接棒），这次突发事件下，也有王丽卿担任临时接任者进行压阵。

　　但是，王健坤作为企业创办的核心人物，早已与公司发展深度绑定。作为公司业务转型的定调者，王健坤这一核心人物缺席，很难说不影响业务的运转。

　　毕竟，代际传承是家族企业未来的发展过程中的一个关键阶段，需要精心的规划和准备。这样的一个过程中，老一代领导者需要将自己的经验、资源和人脉逐步传递给新一代领导者，同时，新一代领导者也需要在实践中不间断地积累经验，树立自己的权威和影响力。

　　王健坤的突然离开，使得王泽宁在大多数情况下要仓促上阵，这对他的决策能力和凝聚团队的能力都是一个巨大的考验。

　　如果临时接任的掌舵者王丽卿无法和王泽宁一起有效协调各方关系，稳定公司局面，那么企业内部有极大几率会出现混乱，影响企业的正常运营。

　　最直接的表现就是，管理层动荡可能会影响决策效率，从而削弱业务的发展速度。

　　要知道，量贩零食业务的成功，很大程度上依赖于庞大而稳定的加盟商网络。董事长被查这一事件，或将冲击加盟商体系的稳定性。

　　因为一旦加盟商们预期自己的利益没办法得到保障，就很可能选择退出，这将直接影响门店的扩张目标，甚至有可能导致部分现有门店的关闭，对公司的业务发展导致非常严重阻碍。

　　尤其在当下，量贩零食赛道的竞争已经白热化。好想来的速度一旦慢下来，竞争对手很有可能趁虚而入，抢占市场，进而威胁好想来的地位。

　　此外，在企业内部，管理层动荡可能会引发内部不安，影响员工执行效率，进而掀起更大混乱。

　　在这种情况下，短期内投资者对于好想来信心持续低迷几乎是必然的。3月4日，万辰集团股价大幅低开10.08% ，这一数字直观地反映出长期资金市场对公司管理层合规性的极度担忧。

　　而信心的缺失，又会促进导致融资难度的增加。对公司来说，资金就如同血液，融资困难意味着 输血 受阻，这对于正处于扩张阶段的万辰集团而言，无疑是一个巨大的打击。

　　从2022年开始转型进入量贩零食，2023年，万辰集团将旗下陆小馋、好想来、来优品和吖嘀吖嘀四大品牌统一合并为好想来品牌零食。这之后，万辰集团也被称为量贩零食第一股，量贩零食就成了万辰的中流砥柱，营收占比如今超过了90%。

　　在扩大内需、提振消费的政策大环境下，量贩零食作为一种超高的性价比的零售业态，得到了政策的支持和鼓励。与此同时，量贩零食行业未来增长空间巨大，预计至2027年行业规模可达1547亿，2019-2027年CAGR达28%。

　　万辰集团曾在1月底发布过一份2024年业绩预告，预计全年营收300亿元-340亿元，归母净利润2.4亿元-3.0亿元，实现扭亏为盈，截至2024年年末公司货币资金约23亿元，资金储备充沛。

　　这个成绩单的绝大部分功劳，都来自于量贩零食。2024年量贩零食业务收入预计300亿元-330亿元，同比增长242.50%-276.75%；净利润预计 7.9 亿元-8.8亿元，净利率约2.50%-2.75%。万辰集团的线家。

　　但是，万辰集团虽然在门店数量上处于行业第二的位置，这个规模与行业龙头鸣鸣很忙集团的超1.5万家门店相比，仍存在比较大差距。

　　而且，万辰集团的负债率较高，2024年资产负债率一度达到81.54%，远高于行业中等水准。在高速扩张过程中，万辰集团采取了高杠杆的经营模式，虽然在短期内推动了业务的迅速增加，但也带来了债务风险。

　　万辰集团量贩零食业务2024年上半年毛利率仅10.87%，主要因为采购成本高企与门店经营成本攀升，前三季度毛利率为10.42%。而在头部零食企业中，三只松鼠、良品铺子、洽洽食品毛利率超过25%，盐津铺子、绝味、劲仔食品毛利率超过30%，来伊份毛利率超过40%。

　　量贩零食行业的采购数量巨大，但毛利率低，是行业特性，这个行业对成本控制有着极高要求。尽管万辰集团通过集中采购来优化成本，但整合多个区域性品牌导致供应链协同效率低下。

　　反观同行，鸣鸣很忙已经在通过自有品牌 + 供应链优化的模式提升利润率，以期在市场之间的竞争中占据优势地位。

　　2025年一开年，鸣鸣很忙还宣布推出自有品牌产品，成为首家推出自有品牌产品的量贩零食企业，通过直接与生产厂商合作或自建工厂，减少中间环节，降低采购成本，提升毛利率。

　　除了鸣鸣很忙，就在2024年10月底，三只松鼠还收购了量贩零食品牌爱零食和爱折扣，想要成为量贩零食行业的第三极。

　　而这次董事长被查事件，也是万辰集团管理缺陷的体现，短期内可能引发市场信心与经营稳定性的连锁反应。

　　长期来看，万辰集团还需要在治理优化、成本控制及品牌差异化上进一步突破，否则行业地位将会被鸣鸣很忙等对手进一步挤压，量贩零食第一股 的光环也可能逐渐黯淡。

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